«Все лучшее — детям»? IPO «Детского мира»

«Все лучшее — детям»? IPO «Детского мира»




«Все лучшее — детям»? IPO «Детского мира» фото

Зарубежные инвесторы цепко смотрят за развивающимися рынками (emerging markets). Они прекрасно понимают, что быстро «поднять» большие деньги можно только там. Риск — безусловно. Но размеры потенциальных доходов кружат финансовые головы. Что может дать «старушка» Европа, Япония или Штаты? Всего-то, каких-нибудь несколько процентов годовых на вложенный капитал. В лучшем случае.

Среди прочих, все более привлекательную позицию занимает российский фондовый рынок. Это подтверждают и итоги года, подведенные в одном из ранее опубликованных материалов. Совсем недавно, достоянием гласности стали дополнительные аргументы в пользу акций РФ.



Аналитики банка Citigroup оценили привлекательность российских ценных бумаг на 100 базисных пунктов выше, чем акции компаний других развивающихся стран. Максимум с начала 2014 года, когда Россия попала под западные санкции. В феврале 2015-го этот сводный показатель, получивший название дифференциал ожидаемой прибыли на одну акцию, составлял всего 40 пунктов.





Плюс, одна из главных новостей последних дней.

ПАО (публичное акционерное общество) «Детский мир» (ДМ) в самое ближайшее время выходит на первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже. Это первое значительное IPO какой-либо российской компании за последние 2,5-3 года. ДМ думал о таком шаге еще в 2013 г., но планы пришлось откорректировать.

«Детский мир». Штрихи к портрету



ДМ история и магазины

Столь привычное для граждан СССР, а затем и постсоветского пространства сочетание двух слов «Детский мир» существует с послевоенного 1947-го. 8 сентября в Москве на улице Кирова (бывшее и современное название — Мясницкая) под такой вывеской открывается филиал ЦУМа с товарами для детей.





Через десять лет свои двери распахивает известное здание «Детского мира» на Лубянке (в советское время — площадь Дзержинского). С 1985 года была введена норма, что в каждом городе Российской Федерации с населением свыше 100 тыс. человек, универмаг с детской номенклатурой, обладающий площадью не менее 2,6 тыс. кв. м, обязательно должен называться «Детский мир».



Сейчас группа компаний «ДМ» - крупнейшая в России и Казахстане розничная сеть с ассортиментом для детей. На начало января 2017-го в нее входит 480 магазинов в 178 городах этих двух государств с общей торговой площадью свыше 590 тыс. кв. м (информация http://corp.detmir.ru/).





В 2012 г. ДМ приобретает ООО «Куб-маркет» с британским брендом «ELC, Early Learning Centre — Центр раннего развития». В настоящее время, функционируют 45 торговых точек ELC с площадью 6 тыс. кв. м.

В 2011-ом открывается официальный фирменный интернет-магазин группы «Детский мир» - http://www.detmir.ru/.

ДМ 2015/16 показатели деятельности

(информация http://corp.detmir.ru/)

Число покупателей в 16-ом году - 154 млн человек.

Реализация по 2015 г. - 60,5 млрд р. (рост более, чем на 33%). Прибыль — 1 млрд р.

В 2016 году открыто около 100 новых магазинов сети ДМ.

По данным аналитической компании Ipsos, «Детский мир» занимает 32% розничного и 13% общего детского рынка РФ.

ДМ, как акционерное общество

«Детский мир» - публичное (ранее открытое) акционерное общество ПАО (ОАО).

В 1996 г. АФК «Система» становятся главным (мажоритарным) акционером ДМ. К 2004 году доля «Системы» в уставном капитале доводится до 70,5% (информация https://ru.wikipedia.org/).



По уставу, утвержденному общим собранием акционеров 21.12.16, уставный фонд ПАО «Детский мир» составляет всего 296500 р. Он разделен на 739 млн простых именных акций, номиналом 0,0004 рубля каждая.

Прибыль на одну акцию, по итогам 2015 г. равна 0,0037 р. (источник — бухотчетность ПАО за 2015 г.)





На 01.10.15, размер утвержденных дивидендов ДМ - почти 1,5 млрд р.

Современный (на 31.12.15) состав мажоритарных акционеров ДМ выглядит следующим образом. АФК «Система» - 74,09%, Floette Holdings Limited и Exargo Holdings Limited по 11,55%. Два последних акционера представляют интересы Российско-китайского инвестиционного фонда (РКИФ).

Пусть вас не смущает смешная сумма уставного фонда/капитала (УФ/УК) компании, не превышающая 300 тыс. р. Для акции главное — ее справедливая (биржевая) цена. Отсюда высчитывается рыночная стоимость (капитализация) всей публичной компании. УФ же всегда можно проиндексировать.

Справедливую стоимость можно понять из последних сделок по продаже бумаг на открытом рынке. Так вот, «русские китайцы» (РКИФ) за 23,1% УК «Детского мира» заплатили в январе 16-го 9,75 млрд р. Исходя из нехитрой арифметической пропорции, получаем капитализацию ДМ на уровне 42,21 млрд р. или $713 млн по текущему курсу. Это, конечно, далеко не 300 тыс. р.

Акции ДМ допущены к торгам на Московской бирже (МБ) по третьему уровню листинга.





ДМ контуры IPO



Несмотря на то, что флагман детской торговли совсем не российская голубая фишка, объявление о его скором IPO было встречено инвестиционной общественностью с большим интересом, переходящим в полный восторг. Слишком долго на отечественном рынке не было подобных событий.

На биржу предполагается вывести уже существующие акции, находящиеся у обозначенных выше собственников, прежде всего — АФК «Система» и РКИФ. Никакой допэмиссии (дополнительного выпуска). В этом смысле, это не совсем классическое IPO, скорее, просто некий вторичный аукцион. Общий ожидаемый объем к продаже — 30% УК.

АФК «Система» и господин В. Евтушенков намерены сохранить за собой контрольный пакет предприятия.



Владимир Евтушенков

Организаторами (андеррайтерами, букраннерами) IPO вызвались выступить ведущие мировые инвестиционные банки - Goldman Sachs, Credit Suisse, Morgan Stanley, UBS, Sberbank CIB.

По оценке инвесткомпании «Велес Капитал», капитализация всего «Детского мира» при торгах может подняться до 55-65 млрд р. То есть цена акции, как минимум, на 30% должна превысить то, что заплатил в начале 16-го РКИФ.

Планируемое мероприятие может не только улучшить финансовое положение Владимира Евтушенкова, основного бенефициара «Системы», но и восстановить его репутацию, пошатнувшуюся после полугодичного домашнего ареста в 2014 г. из-за неясной ситуации по сделке с «Башнефтью».

















Интересно о финансах
Поделитесь с друзьями
Назад
Вперед
Закрыть