VIX - «Индекс Страха»

VIX - «Индекс Страха»




VIX - «Индекс Страха» фото

Главные враги спекулянта орудуют изнутри.
Человек по природе склонен к чувствам надежды и страха

Джесси Ливермор,
из книги Э. Лефевра «Воспоминания биржевого спекулянта»


Что такое страх?





По В.И. Далю: «Внутреннее состояние, обусловленное грозящим реальным или предполагаемым бедствием». Психологи классифицируют страхи, как обычные и патологические, реальные и воображаемые, острые и хронические.

В той или иной степени, страх присущ любой области человеческой деятельности, любой профессии. Трейдеры и инвесторы на финансовых рынках просто «купаются» в страхе. Такова специфика их нелегкого труда.
Страх потерять вложенные средства.
Страх заработать меньше, чем они могли бы или страх не заработать вообще.
Страх удерживать открытые позиции и страх открывать новые.
Страх не угадать моменты входа в игру и выхода из нее.
Список можно было бы продолжать и продолжать.

Некоторые «классики» рынка считают страх одним из смертных грехов торговца бумагами. Джесси Ливермор , легенда Уолл-стрит первой трети XX века говорил: «Смертельными врагами спекулянта являются невежество, алчность, страх и надежда. Все законы мира и все правила всех бирж на земле не в состоянии защитить человека от этих врагов» (Э. Лефевр «Воспоминания биржевого спекулянта»).

Но на психологии толпы можно заработать. Всегда. И очень неплохо. Согласно тому же Дж. Ливермору: «Людские страхи и упования всегда одинаковы, а потому всегда есть смысл изучать психологию спекулянтов - она ведь тоже не меняется».

Аналитики фондового рынка не стали ограничиваться расплывчатыми категориями паники, испуга и ужаса, время от времени, воцаряющимся на биржах. Ну нет. Они предоставили такую возможность режиссерам фильмов в стиле хоррор, начиная от Альфреда Хичкока.

Рынок ценных бумаг — это цифры

. Котировки, цены исполнения сделок, доходности вложений, прибыли и убытки. Почему бы не формализовать и понятие страха при операциях с акциями? Так родился индекс волатильности, прозванный участниками рынка «индексом страха».

Индекс VIX из Чикаго



В 1993 году специалисты Чикагской биржи опционов (CBOE) разработали самый популярный на сегодня индекс волатильности - VOLATILITY S&P500, или коротко индекса VIX. Из названия понятно, что он призван измерять волатильность (изменчивость) широкого индекса американского фондового рынка S&P500.

Место рождения индекса совсем не случайно. Популярнейший дериватив — фьючерс на S&P500 введен в 1982 году на Чикагской товарной бирже (CME). А в базу расчета VIX заложены цена краткосрочных опционов, как раз на фьючерс S&P500.

Не вдаваясь в тонкости технического анализа, требующие основательной подготовки, можно сказать следующее. Чем выше значение индекса VIX, тем более рынок психологически неустойчив и готов перейти к процессу от падения до обрушения. Считается, что значение VIX выше 30 пунктов требует повышенного внимания у владельцев или покупателей ценных бумаг. Если VIX < 20, то ситуация вполне спокойная, близкая к штилю, как-будто можно укрупнять портфели.

В качестве иллюстрации проведем небольшой сравнительный анализ двух графиков с десятилетним периодом: индексов VIX и S&P500.



индекс VIX, источник finance.yahoo.com



индекс S&P500, источник finance.yahoo.com

Зелеными и синими стрелками отмечены самые «отчаянные» точки ипотечного кризиса в США 2007-09 гг. - 30.09.2008 и 01.02.2009. Достаточно вспомнить, что на 15 сентября 2008 года приходится банкротство авторитетнейшего инвестиционного банка Lehman Brothers.

Видно, что 30 сентября 2008-го, когда рынок уже находится в состоянии «свободного падения» (зеленая стрелка), индекс VIX достигает своего исторического максимума в 59,89 пп., та же зеленая стрелка, но уже на другом графике.

На 1 февраля 2009 г. приходится десятилетний минимум индекса S&P500 — 735,09 пунктов. Ему соответствует другой, уже локальный максимум на графике VIX в 46,35 пп. (синие стрелки).

Используя динамику индекса страха можно не только глубже понять события постфактум, но попытаться обыграть конкурентов в реальной торговле.

Ресурс utmagazine.ru дает любопытную графическую картинку из того же несчастливого 2008 года.



источник utmagazine.ru

Верхний рисунок — тренд индекса VIX, нижний — индекса S&P500 за аналогичный отрезок времени.

Легко проследить тенденции верхней и нижней кривой. Первый минимум VIX – падение ниже 20 пп. График S&P500 начинает съезжать вниз (красная стрелка)— время продавать акции. Далее, тренд VIX достигает первого локального максимума, поднявшись выше 30. Время остановить продажи и начинать покупки - S&P500 в минимуме (первая оранжевая стрелка).

Этап № 2— VIX вновь опускается до отметки 20, S&P500 начинает очередное снижение — сигнал продавать (красный указатель). Аналогично по третьей стадии.

Что интересно, работая по «индексу страха», надо действовать «против толпы». Индекс понижается, публика успокаивается — есть сигнал к продаже (открытию коротких позиций). Обратная ситуация — VIX на максимумах, рынок волнуется (не пора ли продавать?) — открывайте длинные позиции, покупайте.

Биржевики пошли дальше, чем просто введение индекса. Они предлагают производные ценные бумаги - сертификаты фондов, в базу которых встроена динамика индекса VIX. Теперь «страх можно покупать и продавать».

На Нью-Йоркской фондовой бирже обращаются iPath S&P500 VIX ST Futures ETN (тикер VXX) и iPath Inverse S&P500 VIX ST Fut ETN (тикер XXV). Описание данных инструментов далеко выходит за рамки предлагаемой статьи.


Индекс VIX и FOMC



Не надо думать, что тренды VIX отслеживают только трейдеры и брокеры. Руку на пульсе держат и чиновники Федеральной Резервной Системы США. В опубликованном 22 февраля протоколе Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) выражена обеспокоенность по поводу непрерывного роста курсов акций на фоне минимумов индекса VIX. Он вблизи 15-летних минимумов (на 27.02 VIX=11,71 пп.), в то время, как ведущий фондовые индексы каждый день покоряют все новые и новые вершины.

Специалисты рынка (и эксперты Федрезерва не исключение), полагают, что столь безудержное ралли по акциям, при крайне низком уровне волатильности (индексе VIX), обусловлено ожиданиями оживления американской экономики за счет смягчения фискальной нагрузки. Это обещал Дональд Трамп, но этого может и не случиться.

Дж. Каналли из LPL Financial заявляет: «Волатильность фондового рынка удивительно низкая, несмотря на множество открытых вопросов и большую неопределенность».

Зная то, насколько американский инвестор легко заводится, насколько он беспечен и абсолютно не извлекает никаких уроков из недавней рыночной истории, представители регулятора справедливо опасаются надувания очередного финансового (фондового) пузыря.

Время от времени, инвестору нужен страх, инвестору нужно беспокойство. Чтобы «не зарывался».



Джесси Лауристон Ливермор
(1877-1940)


Ведь далеко не каждый из игроков мог бы сказать о себе словами Джесси Ливермора: «Я довольно хорошо защищен от таких видов обычной среди спекулянтов заразы, как жадность, страх и надежда».

Далеко не каждый...


Интересно о финансах
Поделитесь с друзьями
Назад
Вперед
Закрыть