Швейцарский франк. Повторение пройденного?

Золото, японская иена и швейцарский франк. Что объединяет эти понятия? Активы убежища. Когда в «финансовом море» шторм, инвесторы ищут тихие гавани. Швейцарская нацвалюта — излюбленный «причал», у которого можно переждать непогоду.

Бегство во франк

В 2007-08 годах, рынки накрыл глобальный финансово-экономический кризис, возникший на руинах американской ипотеки. Те, кто смог вывести средства из рискованных активов, немедленно приступили к скупке, в том числе, и швейцарских франков. Курс франка пошел вверх, экспортеры страны часов, сыра и шоколада почувствовали неудобство. Следствием стало решение Национального банка Швейцарии (НБШ) ограничить рост своей денежной единицы путем франковых интервенций.

Швейцарский франк. Повторение пройденного? фото
Национальный банк Швейцарии

В сентябре 2011 г. НБШ принимает решение «заморозить» пару евро/франк на уровне chf1,2. То есть, евро не может стоить дешевле, чем 1,2 франка. Или, наоборот, франк не может стоить дороже 0,83 евро. Эту «линию обороны» швейцарские госбанкиры обязались удерживать твердо. Пара с единой валютой была выбрана не случайно. 45% швейцарского экспорта приходится на еврозону.

Спекулянты успокоились. Обвалить евро или доллар против франка у них не хватит сил. Международные резервы НБШ на 2009 год оценивались в chf140 млрд, но главное... Главное, что «печатный станок» по франкам — у швейцарских «гномов» они выпустят своих денег столько, сколько будет необходимо. Как их американские коллеги, обслуживающие собственный госдолг.

Все шло хорошо и предсказуемо. Рынок стал привыкать к уровню chf1,2 для евро/франка. Он стал чем-то схожим с физической константой, как скорость света в вакууме или коэффициент преломления воды. Постоянный и неизменный всегда и везде.

15.01.2015

И тут... Наступил четверг 2015 года. И НБШ принимает неожиданное решение. По его мнению, курс франка все еще высок, но уже не столь перекуплен. Нацбанк отступает от линии «1,2» и евро с долларом резко слетают вниз.



В нижней точке падения 15.01.15 евро уходит к chf0,86 (минус 28%), а доллар к chf0,74 (минус 26%). К концу дня валюты несколько скорректировались вверх, но уровней, с которых началось падение так и не достигли.

Рынок действие Нацбанка Швейцарии застал врасплох. Мало кто осознанно открывал лонги (длинные позиции) в франке. Еще за три дня до 15 января зампред НБШ подтвердил неизменность потолка для обменного курса нацвалюты.

Жестокий удар укрепление франка нанесло по швейцарскому фондовому рынку. Главный индекс страны — SMI потерял 15 января 13%.


динамика фондового швейцарского индекса SMI с 2012 года
красная стрелка — падение 15.01.15
источник http://finance.yahoo.com/


Это и не удивительно. Вниз рынок потянули акции швейцарских экспортеров: производителя часов Swatch, цементной компании Holcim, люксового бренда Richemont. Капитализация голубых фишек Альпийской республики сжалась за сутки на $100 млрд. Итог торгового дня подвел руководитель Swatch Group Ник Хэйек: «Сегодняшнее действие НБШ – это цунами для экспортной отрасли и туризма и, наконец, для всей страны».

15.12.2016

Национальный банк Швейцарии оставляет учетную ставку на уровне, внимание, минус 0,75% годовых.


размер учетной ставки НБШ, % годовых
источник investing.com


Такая ставка действует с начала прошлого года. Получается некий «антикредитный» парадокс. Коммерческий швейцарский банк может взять рефинансирование в НБШ, допустим, 1 млрд франков на год. Вернуть же придется, всего лишь, 1 млрд минус 0,75% = 992,5 млн.

Собственно, к таким «швейцарским» чудесам финансовый мир уже попривык. Так же кредитует и Банк Японии (иена — тоже «валюта убежища», см. выше). Правда, японская ставка не столь отрицательна, как швейцарская, «только» минус 0,1% годовых.

«Международную финансовую общественность» насторожило нечто иное. Глава НБШ с совсем не швейцарским именем Томас Джордан заявил, что его Нацбанк «анализирует соотношение риска и выгоды и оценивает уместность и разумность дальнейших интервенций». Очень осторожная фраза в духе высказываний глав центральных банков.

Задача аналитиков расшифровать скрытый смысл, второе дно подобных рассуждений. Эксперты, в частности, специалисты немецкого Commerzbank, читая Т. Джордана между строк (между слов?) увидели, пусть косвенное, подтверждение намерения НБШ не ограничивать рост франка от современных уровней.


График пары евро/франк, дневная развертка
источник http://www.forexpf.ru/


Сейчас евро/франк уперся в линию поддержки chf1,07.

Если аналитики правы, вполне можно ждать повторение швейцарского ралли (или, может быть, здесь это более уместно, скоростного спуска) по сценарию 15.01.15.

Возможно есть смысл открыть короткие позиции в евро/франк и доллар/франк?

Интересно о финансах
Поделитесь с друзьями
Назад
Вперед
Закрыть