Пузырь доткомов (dot-com bubble)

Пузырь доткомов (dot-com bubble) фото

«Помните, в 2000 г. люди думали,
что акции технологических компаний будут расти всегда?»
Нуриэль Рубини, американский экономист


13.05.2017

Дотком — русская транскрипция английского dot-com. Дословно - «точка com», название широко распространенного домена верхнего уровня «. com». Привычная глазу любого современного компьютерного пользователя конструкция. Но двадцать лет назад под доткомом понимали не только часть веб-адреса.

Доткомы в 1996-2000 гг. - интернет-компании, представители «новой экономики» конца ХХ века. По устоявшейся современной классификации, это были времена третьей промышленной революции, стартовавшей с начала компьютерной эры 1980-х. В 2016 году в Давосе провозгласили промреволюцию № 4 или «Индустрию 4.0».

Для участников фондового рынка на рубеже веков, термин «дотком» прочно соединился со словом пузырь и сочетание «пузырь доткомов» (dot-com bubble) стало ругательным выражением, метко характеризующим большой обвал великой надежды.

Начало. Рождение пузыря

Взлет доткомов был подготовлен в 1993-95 годах и совпал с началом эпохи широкого интернета. Центральное событие — появление веб-браузера Mosaic для Microsoft Windows. На его основе возникли Internet Explorer и Netscape Navigator. Последний выходит на биржу с IPO. Организатор подписки - знаменитый инвестбанк первой величины Morgan Stanley. Начинается большая игра с интернет-стартапами. «За столом» серьезные игроки.

В середине 1990-х «взлетают» легендарные Amazon и eBay. В сети разворачиваются розничные торговые операции. Темпы роста числа посетителей всемирной паутины оставляют далеко позади аналогичные показатели традиционных радио и ТВ.



Сразу после 1996 года Amazon, eBay, Yahoo проводят сверхуспешные IPO. Заметьте, все компании «.com». На открытых торговых площадках привлекаются миллиарды долларов инвесткапитала. Плавный адекватный рост отрасли срывается на горячечный супербум.

Образуется и интенсивно надувается очередной финансовый пузырь.

Пузырь доткомов.

Эйфория. Пузырь надувается

Все идет по четкому сценарию «большого бычьего рынка».

В одном 1999 году на биржевую первичку вышли 250-290 доткомов, 60% от общего количества IPO. Собрано около $25 млрд капитала. Серьезные деньги по тем временам.

В первый день торгов, стоимость акций «компаний новой экономики» прыгала на 80-90% выше предложенной на открытии сессии. Дальнейший рост, в течение полугода-года, мог составить 250% и выше. Только ненормальный смог бы устоять в стороне и не вложиться в бумаги доткомов.

Об акциях говорили все и везде. Как вспоминали очевидцы, вы либо сами занимались операциями с ними, либо знали того, кто это делает. Марк Кьюбан (№ 204 Forbers-400 за 2016 г., состояние $3,2 млрд) сколотивший капитал на инвестициях в технологические стартапы, говорил: «Люди поднимали на акциях миллионы за недели, если не быстрее». Шахар Вайсер, основавший GetTaxi (современное название Gett) двумя предложениями вводит нас в атмосферу тех горячих лет: «Все вокруг создавали компании, все вокруг покупали акции, об этом говорили по радио, на улицах, на кухнях, то есть везде. Тогда все вокруг тебя, включая домочадцев, спрашивали, какие акции им купить». Как это напоминает поведение публики 70 годами ранее, накануне черного октября 1929-го.

Центр событий — американская биржа NASDAQ, специализирующаяся на бумагах новых высокотехнологичных компаний. Работает с 1971 года, главный индекс — NASDAQ Composite. Общая капитализация акций, обращающихся на бирже - $6,8 трлн. на 2017 год.

NASDAQ – не случайно выбрана торговой площадкой для акций «новых» предприятий, включая доткомы. Она создавалась, как первая крупная электронная биржа, с теми техническими возможностями, которые были в начале 1970-х. Далее — постоянные усовершенствования и модернизации в русле интенсивного технического прогресса.



Крах. Пузырь лопнул. «Хроника пикирующего NASDAQ-индекса»

Не все dot-com имели уровень прочности и основательности, сопоставимый с упомянутыми выше Amazon, eBay и Yahoo.
Мягко говоря, не все.

9 из 10 «компаний будущего» создавались примерно по такому сценарию.
Свежую интернет-фирму желательно (но совсем не обязательно), зарегистрировать в Силиконовой долине. Для солидности. Чем она будет заниматься — не суть важно. Работать в сети. Всякая там металлургия, машиностроение и общепит — какая скука, какое ретро. Это то, что будет обслуживать «новую экономику», не более.

Что важно, так это яркий, броский и притягательный веб-сайт и мощная рекламная кампания. Вот тут денег жалеть не надо. «Упаковка» — на первом месте. До потенциального инвестора в стартап доводится бизнес-план по охвату интернет-аудитории на ближайшие годы. Собственно, это ключевое место документа.
Все, теперь можно обращаться к публике.

Еще одна цитата от Марка Кьюбана: «Были сотни компаний, которые выходили к обществу, и которые можно было купить и продать одним мановением руки. Надо было просто выбрать акцию и приобрести её. А потом молиться, чтобы её цена начала расти. Обычно она росла».


Марк Кьюбан (Mark Cuban)
фото Forbes


Очевидно, что такая «Вечеринка» не могла продолжаться долго. Очень скоро действительность напомнила, о вечной и банальной истине, что за все в этой жизни надо платить и предъявила счета.

Начало конца пришлось на пятницу 10 марта 2000 года. «Черная пятница»? Какая по счету? Уместно вспомнить остроумного Марка Твена: «Октябрь - один из самых опасных месяцев в году для игры на бирже. Остальные опасные месяцы: июль, январь, сентябрь, апрель, ноябрь, май, март, июнь, декабрь, август и февраль». Сказано в XIX веке, но истина вечная и применима не только к месяцам, но и к дням недели.

Накануне все шло просто прекрасно, как сейчас модно говорить, перфектно. В феврале того високосного года, NASDAQ Composite пробил снизу вверх отметку 4000 пунктов и стал агрессивными рывками приближаться к линии 5000. С 1 марта объемы торгов на NASDAQ (еще один важный рыночный показатель) стабильно выше $2 млрд.

В течение сессии вторника 7 марта, уровень 5000 прорван. NASDAQ Composite устанавливает абсолютный максимум в 5006,78 пп., но день закрывается чуть ниже 5000. Ничего, через два дня в четверг 09.03.2000 индекс поднимается до 5047,96 и окончание сессии фиксирует 5046,86. Рубеж взят. Окончательно и надолго.
Так думают все или почти все.

Наступает пятница, 10-ое.


таблица индекса NASDAQ Composite по торговым дням в марте 2000 г.
(источник - finance.yahoo.com)


День начался в большом оптимизме. Открытие — 5060,34, +14 пунктов от закрытия четверга. В течение дня индекс уходит выше 5100, установив новый рекорд — 5132,52.

(Это значение NASDAQ Composite запомнят многие и надолго. Очень надолго. Столько рынок будет стоить через … 15 с лишним лет! Только 18 июня 2015 года NASDAQ Composite достигнет 5143,32 и превысит достижение столь далекого 2000 г.)

10.03.2000 г. закрывается на отметке 5048,62 с объемом $1,992 млрд. По индексу — почти «один в один» с предыдущим днем, объем — чуть ниже, и ниже $2 млрд. Казалось бы, несущественные нюансы. Наступит новый день и «Праздник доткомов» продолжится. Все будет по-прежнему.

Увы, по-прежнему уже не будет. «Игра окончена — Game over».


динамика NASDAQ Composite 1994-2005 гг.
источник Википедия


С понедельника 13-го NASDAQ Composite стал неуклонно валиться вниз. 13 марта закрывается на 4907 пп., 15.03 — на 4582.

Дальше — хуже. Только хуже.
1 ноября 2000 г. индекс теряет почти половину (!) от максимума 10.03.2000 — он равен 2597 пунктов, 4 сентября 2001 г. - 1498 (минус 71%). Через год, 3 сентября 2002 г. достигается минимум в 1172 пунктов, минус 77,2% от счастливого 10 марта 2000-го. Капитализация высокотехнологичного рынка рухнула в 4 раза. С такими потерями может сравниться, разве что, Доу-Джонс в период Великой депрессии, в начале 1930-х.

В абсолютных числах ущерб оценивается в $5 трлн. Под нож попали не только красиво упакованные снаружи, но пустые внутри сотни доткомов, но и серьезные, и даже несетевые игроки. Например, производители компьютеров и профильного оборудования. Курс акций Cisco упал в восемь, бумаги Yahoo – в десятки раз. Тяжелый удар получил весь сектор.

Ряд экспертов заявляют, что общее количество dot-com фирм к 2004 г. уменьшилось вдвое. Венчурные инвесторы переключились на возобновляемую энергетику и биотопливо.

Причины надувания и разрыва доткомовского пузыря те же, что и любого другого с поправкой на его особенности. Просчеты в оценке будущего «интернет-экономики», недальновидность и злоупотребления в анализе отраслевого фондового рынка, банальное мошенничество и безудержная спекуляция.

Масла в огонь подлила и монетарная политика, проводимая тогда руководителем ФРС Аланом Гринспеном. Одна из ее составляющих — многолетняя излишняя долларовая ликвидность, рано или поздно перегревающая тренды акций.

Заключение. Forbes-10 от 2016 г.

Притча о царе Соломоне гласит: «Все проходит, пройдет и это». Прошел и фондовый кризис компаний новых технологий.

Прогресс неумолим.

В первой десятке Forbes за 2016 год — шесть представителей hi-tech.
За ними два первых места.
№ 1 - Билл Гейтс, $81 млрд, Microsoft;
№ 2 - Джефф Безос, $67 млрд, Amazon.com;
№ 4 - Марк Цукерберг, $55,5 млрд, Facebook;
№ 5 - Ларри Эллисон, $49,3 млрд, Oracle;
№№ 9 и 10 — Ларри Пейдж и Сергей Брин, $38,5 и $37,5 млрд соответственно, Google.

Обратите внимание, сетевые ресурсы (№№ 2, 4 и 9-10) – доткомы.

PS
Прыжок Боба Бимона


На Олимпиаде в Мехико в 1968 году американский атлет Боб Бимон (Robert «Bob» Beamon) установил мировой рекорд по прыжкам в длину — 8 м 90 см. Прежнее мировое достижение — 8,35 м. Судейская шкала была рассчитана на 8,7 м и с фразой «Такого не бывает» арбитр был вынужден искать обычную рулетку. Замеры заняли около получаса. Занявший второе место Клаус Беер из Восточной Германии показал результат 8,19 м.

Посмотрите, как это было.



Рекорд Бимона продержался почти 23 года. Интересно, что сам Боб и близко не смог приблизиться к личному мексиканскому чуду.

30 августа 1991 на чемпионате мира по легкой атлетике в Токио, еще один американец Майкл Пауэлл прыгает на 8,95 м. Плюс 5 см к победному прыжку Бимона в Мехико. Результат Пауэлла не превзойден до сих пор. Уже более 25 лет.

Рекорд NASDAQ Composite от 10 марта 2000 года, обусловленный dot-com ажиотажем, держался долгих 15 лет.

Кстати, в последнее время, Майкл Пауэлл — спортивный аналитик на Yahoo.

Yahoo точка com.


Интересно о финансах
Поделитесь с друзьями
Назад
Вперед
Закрыть