Понедельник 19 октября 1987 г. Этюд в черных тонах

Понедельник 19 октября 1987 г. Этюд в черных тонах фото


Понедельник 19 октября 1987 г.

Этюд в черных тонах

6 мая вошел в историю, как день рождения ряда знаменитых личностей. В их числе — автор «Божественной комедии» Данте Алигьери; французский писатель Эдмон де Гонкур, в честь которого (и его брата Жюля) названа самая престижная литературная премия Франции; телецелитель конца 1980-х — начала 90-х Алан Чумак, заряжавший через экраны телевизоров стаканы и банки с водой доверчивых советских граждан.



А 26 мая 1896 года родился один из главных (долгое время, самый главный) фондовый индекс США — индекс Доу-Джонса. Современное название Промышленный индекс Доу-Джонса, Dow Jones Industrial Average (DJIA). Вначале, в базу расчета Доу входили цены 12 компаний, потом их стало 20. Перед самым началом паники октября 1929-го их число увеличилось до современного 30. Компании, компоненты индекса постоянно перетряхивались и обновлялись. С того далекого майского дня неизменным дошел только General Electric.

Индекс знавал лучшие и не очень хорошие времена. Иногда дела шли совсем плохо. Все — по рынку. Доу-Джонс просто измеряет его температуру. Наихудшим годом стал 1931-ый - один первых в череде Великой депрессии. По его итогам, индекс «похудел» на 52%. Самым неудачным месяцем — сентябрь того же 31-го, минус 30%.
Но самый «черный» день случился относительно недавно — в понедельник 19 октября 1987-г. Доу обрушился за торговую сессию на 22,61%, потеряв 508 пунктов.

Когда брокеры или трейдеры говорят два слова «Черный понедельник», то все понимают о каком дне речь.





19 октября 1987-го.





Предпосылками кризиса стали ряд факторов.



Первый и основной — перегретый фондовый рынок США. С 1982 г. он только рос. Доу обновлял новые и новые рубежи. В январе 1987-го он уверенно закрепляется выше 2000 пунктов. В конце лета — уже 2700. На лицо — все признаки финансового (фондового) пузыря. Когда-то он неминуемо должен был лопнуть.

В числе прочих — резкий, точечный кризис ликвидности на ведущих американских биржах, изменения в налоговом законодательстве США и сложная международная финансово-экономическая обстановка. Все это как-то неудачно сложилось в аккурат к 19.10.87. «Так звезды сошлись».





Хроника «Черного понедельника»



Торги на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) накануне в пятницу 16.10 закрылись на уровне 2246 по Доу. Утром 19-го все пошло не так. Вначале — сбой биржевых систем. Около получаса котировочная лента была пуста. Биржевые компьютеры перемалывали космическое количество приказов участников торгов, поступивших, прежде всего, от торговцев-роботов. Тогда алгоритмическая торговля только начинала выходить на авансцену.

Индекс проседает до уровня около 2050 (открытие дня фиксируется на отметке 2046, минус ровно 200 к 16.00 пятницы) и чуть-чуть отскакивает вверх, показав локальный максимум в 2150 пунктов. Это было последний временный рост 19 октября. Дальше — только вниз. Порядок пытается навести Дэвид Рудер, Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Он вбросил мысль, что неплохо бы на короткий интервал приостановить торги.




внутридневной график индекса Доу-Джонса 19.10.1987 г.



Рынок сорвался в крутое пике. К закрытию биржи в 16.00 индекс Доу-Джонса показал 1738, минус 508 пунктов от пятничного закрытия. Или, знаменитые -22,61%.

Причины, последствия и уроки




Виноватых нашли быстро. По горячим следам.
1. Техника.
Медленная биржевая система обработки приказов на куплю-продажу дала сбой в самом начале торгов и периодически «удивляла», зависая всю сессию. Легкая сумятица переросла в значительную путаницу, а потом и в полный хаос. Часто день 19.10.87 брокеры называют днем «Восстания машин».
2. Управляющие активами крупных фондов, прежде всего, пенсионных.
Именно они генерировали запредельное количество заявок, используя роботов-помощников.
3. Индексные арбитражеры.
Второй группой участников, на которых трудились роботы, были, так называемые «торговцы спредом на индекс» или индексные арбитражеры. Объяснение сути такой арбитражной стратегии выходит за рамки этого материала. Достаточно сказать, что их общие действия (а иногда и бездействие) с управляющими фондами, вкупе с компьютерными сбоями, полностью расбалансировали рынок и ввергли его в пропасть.





Влияние 19.10.1987 в США на глобальные рынки было огромным. На десятки пунктов рухнули европейский и азиатские рынки. Но «Черный понедельник» остался событием одного дня. Рынки быстро восстановились и возобновили рост. Никакой депрессии не наступило. Так шло до кризиса 1997-98 гг. Но это уже совсем другая история...

Главными уроками стали введение американцами (и прочими, у кого оно отсутствовало) «правила крана», позволяющее приостанавливать торги при резких колебаниях рынка и полная техническая модернизация бирж.

Эпоха однодневного падения Доу на величину, записываемую двузначным числом, навсегда ушла в прошлое...









Поделитесь с друзьями
Назад
Вперед
Закрыть