Новеллы о фьючерсе

Новеллы о фьючерсе




Новеллы о фьючерсе фото

Одна из классификаций рынка ценных бумаг (или финансовых инструментов) разделяет его на два больших сегмента: несрочный и срочный. Первый образуют традиционные, насчитывающие многовековую историю, акции, облигации, а также сертификаты инвестиционных и прочих фондов.

Под срочными контрактами понимают, прежде всего, фьючерсы и опционы. Иногда их называют производными ценными бумагами или производными финансовыми инструментами.



Тема предлагаемого материала — несколько фактов из истории возникновения и развития фьючерсов.

Истоки фьючерса

(англ. futures) лежат в другом товарно-финансовом изобретении прошлого — форварде или форвардном контракте. Последний представляет собой договор купли-продажи чего угодно: ценных бумаг, любого товара (базового актива) с поставкой предмета договора на определенную дату в будущем. Денежные расчеты производятся, обычно, в день заключения форварда.

Фьючерс

— это стандартизированный и/или унифицированный форвард под биржевую торговлю. То есть, потенциальный форвардный контракт (или контракты) разбивается на определенное количество меньших по объему форвардов с однородными ключевыми параметрами: видом актива, ценой и сроками исполнения. Так, чтобы их было удобно многократно продавать и покупать на организованных торговых площадках. Это и есть фьючерсы.

Форварды нашли первичное применение в торговле агропродукцией. Выигрывали обе стороны — земледельцы, выращивающие сельхозкультуры и торговцы, их приобретающие. Первые получали оборотные средства под урожай будущего периода, вторые страховались от колебаний цен на этот самый урожай.

Есть мнение, что первыми о такой процедуре додумались предприимчивые японцы для рисовой торговли. Центром форвардных операций с «рисом в перспективе» стал город Осака.

Не дремали и европейцы. Форвардные контракты на зерно и рыбу были широко задействованы в Голландии еще в XVI веке.

Постепенно, форвардная торговля переместилась на биржу и превратилась в торговлю фьючерсами. Помимо простоты обращения, биржа гарантировала (в большей или меньшей степени) гарантии исполнения обязательств по срочным контрактам.

Фьючерс, как оружие против VOC





В 1602 году образуется одна из крупнейших корпораций Нового времени Голландская Ост-Индская компания, Verenigde Oostindische Compagnie (VOC). Компания имела все признаки акционерного общества. И еще она имела одного большого недоброжелателя.

Им стал господин Исаак ле Мэр, человек дерзкого и авантюрного склада, стоявший у истоков VOC и бывший, вначале, одним из ее крупнейших акционеров. И даже — членом Совета директоров.

В первые же годы, между ле Мэром и другими акционерами компании вспыхнул конфликт. Четкая причина неясна до сих пор. Но подозрения и взаимные обвинения привели к изгнанию ле Мэра из VOC.

Перепробовав множество способов досадить компании традиционными способами: суды, создание конкурентов и пр. Исаак решил перенести поле боя на Амстердамскую биржу. Цель ле Мэра — обвалить курс акций Голландской Ост-Индской компании. Инструмент — фьючерсы на продажу акций VOC . Команда лемэровских торговцев бумагами открывала в огромных количествах, то, что сегодня называется «короткими продажами без покрытия» на акции компании. Говоря современным трейдерским сленгом, «становилась в шорт».

Правда, брокеры-медведи не имели, в подавляющем большинстве, собственных бумаг компании и не одалживали их у кого-то. Шла широкая, ничем не сдерживаемая торговля «воздухом». Тогдашние биржевые правила были не столь строги и позволяли подобные спекуляции.

Поначалу ле Мэру удалось пригнуть курс вниз. Произошло это весной 1609 года. Но через год, цены на бумаги вновь пошли вверх и продавцы акций по фьючерсам разорились. Так бесславно закончилась «большая игра на понижение» образца XVI столетия. Одним из ее итогов стало изгнание Исаака ле Мэра из Амстердама.

Тюльпаны, тюльпаны...



Самый красивый в мире финансовый кризис — Тюльпаномания напрямую связан с обращением срочных контрактов на луковицы тюльпанов. Всех луковиц, лежащих в голландских грядках, вряд ли хватило бы на то, чтобы надуть «пузырь» такой величины.

Тут подсобили фьючерсы (и опционы) на луковицы в земле. Они наводнили тюльпановые биржевые площадки - «тюльпановые коллегии» в 1634-35 гг. и буквально «взорвали» рынок.



Динамика индекса цен на фьючерсные (зеленый) и опционные
(красный цвет) контракты на луковицы тюльпанов


Дельцы выстраивали сложнейшие ничем, кроме честного слова, не обеспеченные цепочки. Все сломалось 5 февраля 1637 года на торгах в городе Алкмар. Рынок рухнул.


Современные финансы немыслимы без фьючерсов. Фьючерсы существуют на всё — нефть, зерно, металлы, акции, биржевые индексы, валютные пары. Они интересны, как спекулянтам, так и хеджерам, и представителям реального сектора экономики.


Интересно о финансах
Поделитесь с друзьями
Назад
Вперед
Закрыть