Игра против американской ипотеки. Джон Полсон

Что такое Американская мечта?

Свобода личности и предпринимательства. Неприкосновенность частной собственности. Возможность сделать себя «с нуля». Всеобщее равенство перед законом. От чистильщика ботинок до Президента США. Почитание национальных символов и героев.

А еще американская мечта — это собственный дом. Дом в котором будет жить крепкая американская семья.

Американская недвижимость — земельный участок, усадьба, дом, добротная квартира. Что может быть надежнее? Постоянный многолетний рост цены. Самое перспективное вложение капитала. И — самый, заметьте, твердый залог под банковский кредит, под ипотеку.

Игра против американской ипотеки. Джон Полсон фото

Так было всегда. Ну кроме, может быть, самых ужасных времен Великой депрессии, после октября 1929 года. Но, в 2007-ом что-то пошло не так. Что-то сломалось...

Ипотечные ценные бумаги

Современный финансовый инструмент — сложная штука. Классические, всем понятные акции или облигации занимают по капитализации относительно небольшую долю мирового рынка. На первые роли по валовым показателям вышли производные ценные бумаги (деривативы) и/или срочные контракты. К их числу можно отнести форварды, фьючерсы, опционы, свопы и т.д. Другим крупным сегментом являются долговые бумаги, денежный поток по которым обеспечивается иными активами в рамках механизма секьюритизации.

Именно такие инструменты с ипотечной начинкой сломали рынок в 2007 году, приведя к ипотечному кризису в США, а затем и к мировому финансовому 2007-08 гг.

Общий принцип ипотечной секьюритизации прост и понятен. Банк объединяет выданные им кредиты под залог недвижимости в пулы, в каждый из которых «укладываются» займы с близкими условиями: сроки, ставки, комиссии и пр. Под такие активы финучреждение выпускает (эмитирует) сложные облигации, с процентом пониже, чем ставка исходных ипотечных кредитов. Образуется цепочка из трех участников: заемщик — банк — держатель бумаги. Вложение средств идет от собственника облигации, через банк — заемщику. Возврат, со всеми дельтами — в обратном направлении.

Все довольны. Заемщик получает кредитную недвижимость и может переезжать на виллу с видом на океан. Банк зарабатывает на ипотеке и обладает надежным залогом — этой самой виллой. А у держателя бумаги — отличное вложение, обеспеченное ипотечным потоком. Сразу образуется огромный рынок таких ценных бумаг.



В Америке они получили название CDO, конкретно по ипотеке – CMO. Можно спекулировать, закладывать, применять в миллионах схем. Параллельно возникает другой класс инструментов — кредитно-дефолтные свопы под CDO/CMO – коротко CDS. Страховка от невыплат по таким долговым бумагам. Растет курс облигаций, падает цена CDS. И наоборот. Благодать, риск = 0. С одной стороны — американская недвижимость, она же «американская мечта», с другой — возмещение от крупнейших страховых компаний США.

Крах

Рынок разрастается, фондовый пузырь надувается... В один прекрасный момент - «чпок» пузырь лопается. И все... У тех, кто не успел вовремя выйти? на руках — только мусор.



Как это произошло в 2006-07 годах? Кто-то не расплатился по ипотеке. Потом второй, третий... Жилье бралось в инвестицию, в надежде бесконечного «бычьего тренда». На одном ипотечном заемщике висело по 5-7 объектов. Банк раздавали кредиты направо и налево, всем кто обращался, без серьезной оценки финсостояния. Банкиры деликатно называли такие займы «субстандартными».

Срыв ипотечных выплат привел к проблемам по обслуживанию банками облигаций. Сразу упала их рыночная цена. Держатели свопов обратились к страховщикам, но они не могут выплатить всё и всем сразу. Паника, крах.

Пузырь лопнул...

Джон Полсон

Как всегда бывает на рынке во время турбулентности, кто-то проигрывает, кто-то выигрывает. Кто-то разоряется, а кто-то становится миллиардером. Особенно на падениях. Ливермор сделал $100 млн в «черном октябре» 1929-го, Сорос - $1 млрд на обрушении фунта 16 сентября 1992 года.


Джон Полсон

На крахе ипотеки в 2007-08 гг. в живую легенду превратился инвестор Джон Полсон. Он — один из очень немногих, кто открыл короткие позиции (продажи без покрытия) в CMO накануне 2007 г. Инвестиционные монстры до конца не верили в конец рынка «американской мечты». Банк Lehman Brothers обанкротился, другие (Bear Stearns и Merrill Lynch) были поглощены или встали в очередь за государственной помощью (Goldman Sachs).

Точных цифр нет, но эксперты оценивают доходы хедж-фонда Paulson&Co, главной инвестиционной структуры Полсона, по итогам 2007 г., на уровне $15 млрд. Личный капитал финансиста вырос на $3,7 млрд.

В 2015 году Джон Полсон занял 41-ое место в списке Forbes 400, с состоянием в $11,4 млрд.

Есть информация, что свои шикарные апартаменты в Нью-Йорке Дж. Полсон приобрел по просроченным закладным, т.е. с большой скидкой. Так инвестор еще раз воспользовался слабостью американского ипотечного рынка.

И достиг Американской мечты.


Интересно о финансах
Поделитесь с друзьями
Назад
Вперед
Закрыть