Argentina, don't cry. Дефолт#1. 2001

Argentina, don't cry. Дефолт#1. 2001 фото

Что меня не убивает, делает меня сильнее
Фридрих Вильгельм Ницше


Статья продолжает цикл публикаций блога, которые можно условно объединить под рубрикой «Финансовая кругосветка». Читатель имел возможность ознакомиться с современными тенденциями экономики Китая и Вьетнама, историей сухого закона в Финляндии, банковской системой Швейцарии и миграционной политикой Германии. Хроникой и последствиями Brexit.

Сегодня мы совершим виртуальное финансовое путешествие в Западное полушарие. Южная Америка.

Пакуйте «веб-чемоданы» - пункт назначения Аргентина.



Немного найдется в мире стран, сохранивших в своем названии нечто драгоценное. Буквально. Аргентина — одна из них. Вспоминаем школьный курс химии. Argentum, Ag – элемент под номером 47 периодической системы Менделеева.
Серебро.

Аргентум — Аргентина.

Но как метко подметил наш соотечественник, классик русской драматургии Александр Николаевич Островский в своей бессмертной «Бесприданнице» (теперь напрягаемся по литературе): «... Не все то золото, что блестит». Серебро, кстати, тоже.

Произошла ошибка. Серебряное имя «приклеилось» к территории, а потом и к стране, с легкой руки итальянца Себастьяна Кабота, исследовавшего эти земли в XVI веке. Кабот, был доверчивым путешественником и поверил на слово некоему испанцу Франциску дель Пуэрто, который рассказывал о Серебряных горах на север от реки Ла-Платы (в переводе с испанского, между прочим, Серебряной реки). Как выяснилось позже, никакого серебра там нет.

Серебро не нашли, но страна осталась
Серебряной.
Аргентиной.

Аргентина сегодня


современный Буэнос-Айрес

Социально-экономический срез. Очень крупно. Грубыми мазками.
данные Википедии

Территория — 2,78 млн кв. км. Восьмое место в мире и второе на материке. Уступает только Бразилии. Юг страны официально вклинивается в Антарктиду. Там расположена часть одной из двадцати четырех провинций Аргентины.

Население — около 40 млн человек (на 2010 г.). Оценка 2015 года — 43 млн. Четвертая позиция в Латинской Америке, после Бразилии, Мексики и Колумбии.

ВВП — $578 млрд на 2015 г.



Номинальный ВВП на душу населения $13588 (информация МВФ на 2015-й). 52-ое место в мире. Относительно соседей: чуть опережает Чили (№ 53) и намного Бразилию (только 71-ая позиция), но ниже Уругвая (42-ой). Кстати, Россия только 66-ая.



ВВП на душу населения по паритету покупательной способности (ППС) — уже 59-ое место, но с показателем $20499 (МВФ, 2015). Подробнее о том, что такое ВВП по ППС рассказано в посте о вьетнамцах. Здесь расклад следующий. Чили (опять, Чили, спасибо Пиночету?) на 54-ой строчке, далее Панама (№ 55, офшоры?), Уругвай (№ 57). Бразилия на 76-ом, а вот РФ опережает всю Латинскую Америку (в т.ч. и благодаря слабому рублю), 48-ое место с $25965 на одного россиянина.



Национальная валюта — аргентинское песо (ARS). Введена в 1992 г. на смену аустралю. Текущий курс (10.04.17) 15,199 песо за один доллар США.

Аргентина — член большой двадцатки и южноамериканского общего рынка Mercosur. Замыкает региональную четверку стран, добывающих нефть, впереди Венесуэла, Эквадор и Бразилия. Один из ведущих мировых производителей и экспортеров говядины и телятины.

Аргентина, в начале ХХ века, считалась одной из самых перспективных стран. Причем, далеко не только в Южной Америке.

Но история распорядилась иначе. В прошлом столетии «латиноамериканской надежде» нечем было похвастаться. Бесконечные военные перевороты, диктатуры, поражение в военном конфликте с Великобританией вокруг Фолклендских островов в 1982 г.

В наступившем XXI веке «страна Серебра» прославилась совсем не экономическими прорывами, а дефолтами. Двумя, на протяжении неполных 15 лет.

Дефолт#1



Самый известный, тяжелый и кровавый.

Время действия — вторая половина 2001 года. Кульминация — декабрь.

Истоки

С начала 1990-х годов в Аргентине ковалось латиноамериканское экономическое чудо. Неолиберальная модель развития. Автор — министр экономики в 1991-96 гг. Доминго Фелипе Кавальо.



Доминго Кавальо
Здесь и далее фото gettyimages


Страна измучена гиперинфляцией, нестабильной нацвалютой, растущей безработицей. Стандартный кризисный набор, с которым Аргентину возглавил в 1989 году президент Карлос Менем.

Согласно Г. Трофимову из Института финансовых исследований, рецепт оздоровления национальной экономики от Кавальо состоял из следующих пунктов:
1. Жесткая привязка вводимого песо к доллару по курсу 1:1. Такой простой коэффициент стал изюминкой новой системы валютного управления и монетарной политики, оформленной в конце 1991 г.
2. Долларизация внутренних взаиморасчетов для субъектов хозяйствования.
3. Масштабная приватизация госпредприятий.
4. Снижение импортных пошлин и сборов.
5. Дерегуляция бизнеса.
6. Широкий комплекс мер по привлечению иностранных инвестиций, включая льготное налогообложение.

Эксперимент Доминго Фелипе был дерзким, но своевременным и неизбежным в стагнирующей аргентинской экономике. Министр экономики заручился безоговорочной поддержкой Президента и МВФ. Аргентина, соседи и мировое экономическое сообщество затаили дыхание в ожидании результатов.

Они не заставили себя долго ждать.

Триумф

Всего лишь за несколько месяцев 1992 года темпы инфляции были сбиты с космических 5000% до 10% годовых. Песо стоял, как скала. За восемь следующих лет рост промпроизводства составил 65%, в среднем — до 8% в год. Объем прямых и портфельных зарубежных инвестиций исчислялся многими миллиардами долларов ежегодно.

В пампасах, на берегах Ла-Платы рождался и набирал силы новый Дракон.
Не азиатский, южноамериканский.

Неужели сбивчивый рассказ дель Пуэрто о несметных сокровищах воплотится в действительность именно так, пусть и спустя почти 500 лет?

Проблемы

Доминго Фелипе Кавальо — большой ученый. Он почетный доктор целого ряда ведущих университетов: Генуи, имени Бен-Гуриона в Израиле, Сорбонны, Болоньи, Турина. Автор восьми книг по экономической теории.

К сожалению, его академические достижения не привели к стабильному успеху его страны. Что-то пошло не так.

Буквально, каждое достижение начала 90-х обернулось своей обратной стороной в конце десятилетия.

Жесткая привязка песо к доллару сделала аргентинские товары неконкурентными, что больно ударило по экспорту. У Центробанка были связаны руки и он не мог девальвировать нацвалюту, в отличие от Бразилии в 1999-ом и России в 1998 годах. Низкие импортные тарифы и завышенный курс нацвалюты способствовали коллапсу во внешней торговле и перекосу платежного баланса в пользу импорта.

Резкая либерализация режима иностранных инвестиций привела к тому, что как только зарубежные инвесторы почувствовали угрозу своим капиталам, они немедленно стали их выводить, многократно увеличивая нагрузку на аргентинский песо.

Долларизация финансовой жизни выразилась, в том числе, и в значительном объеме внутренних валютных кредитов, выданных физическим лицам. Их доля оценивалась в 70-80% от общего розничного кредитного портфеля аргентинских банков. В этом случае снижение курса песо могло вызвать резкое недовольство населения.

Безусловная поддержка национальной денежной единицы истощала золотовалютные резервы и загоняла страну в долговую яму. К 2001 г. госдолг страны достиг $127 млрд (Википедия), для его обслуживания требовалось по $5 млрд ежегодно (Г. Трофимов).

Проблемы конца 90-х и 2000-01 годов, обрушившиеся на несчастных Аргентину и аргентинцев можно перечислять долго. Это и коррупция, и уклонение от уплаты налогов (по НДС — до 40% неплатежей), и невыплата долгов провинциями центральному правительству, и чрезмерные социальные платежи, и (будь он неладен) мировой кризис 1997-98 гг., заставивший инвесторов выводить деньги из развивающихся рынков.

Дополнительную негативную роль сыграла слабая, с признаками византийщины и патернализма, президентская власть. Здесь отдельная история. Диктаторы, перевороты, Хуан и Эва (Эвита) Перон, такой исторический фон сделает неуверенным многих политиков.

Избранный президентом декабре 1999 г., Фернандо де ла Руа не стали исключением. С «капитаном сборной» аргентинцам не повезло. Счет 5:0, как в пресловутом матче Аргентина-Ямайка достигнут не был.



Фернандо де ла Руа,
президент Аргентины 10.12.1999- 21.12.2001


Крах

Наступил роковой для Аргентины 2001 год. Де ла Руа осознав, что экономика в тупике, вновь призвал на помощь кризисного менеджера.
Призвал Доминго Фелипе Кавальо.

Второе пришествие Кавальо было ярким, кратким и обжигающим, как струя из огнемета. Всего 9 месяцев: 20.03.01-20.12.01. Зато каких!

Зайдя вторично в свой министерский кабинет в Доме правительства, Доминго Фелипе понимал, что времени для плавной финансовой терапии, как 10 лет назад, у него нет. Только срочная хирургическая операция.
Только шоковое воздействие.

Кавальо засучил рукава, взял скальпель и отключил наркоз...

2 августа Конгресс Аргентины поддерживает правительственную программу по снижению госрасходов и урезает пенсии и зарплаты госслужащим на 13%.

В ноябре — начале декабря правительство предпринимает отчаянные попытки по реструктуризации гособлигаций. Речь идет о сумме долга в $95 млрд.

Безработица подобралась к 25%. Почти каждый четвертый аргентинец лишился рабочего места. По оценке Всемирного банка, 35% населения к 2001 году оказалось ниже черты бедности.

Декабрь. Счет пошел на сутки.

Воскресенье, 2-ое число. Вводятся ограничения на снятие наличных валютных средств. Начиная с понедельника, 3 декабря аргентинцы не смогут получить в кассе или банкомате более 250 долларов в неделю. Чуть позже, эта мера будет названа корралито. По-испански — загончик. Предварительный срок действия корралито — 90 дней.

Одновременно запрещаются денежные переводы за рубеж и суживается применение наличности в пользу банковских чеков и карт.

Вторник, 4-ое число. Fitch присваивает Аргентине рейтинг D – дефолт.

Четверг, 6-ое число. МВФ блокирует транш в $1,3 млрд.
Все.
Помощи ждать неоткуда. Из страны-любимицы фонда, еще летом получившей от него $8 млрд, Аргентина за сутки превратилась в страну-изгой.

Пятница, 7-ое. Кабинет Министров конфискует средства частных пенсионных фондов.

12 декабря, среда. 1 млн 400 тыс. аргентинских пенсионеров не получили пенсий.

В эти дни валютные вклады населения принудительно конвертированы в «песовые» по курсу 1 доллар = 1,4 песо. Реальная стоимость нацвалюты была уже свыше 4 песо за $1. Однако банкам (преимущественно, с иностранным капиталом) щедро раздававшим валютные кредиты, повезло еще меньше. Центробанк Аргентины разрешил местным заемщикам погашать долларовую задолженность по старому «доброму» курсу 1:1. Суммарные убытки кредитных организаций достигли $10 млрд. Вводится политика нескольких валютных курсов.

19-21.12.2001. Аргентина. Апокалипсис

Прошла еще неделя. Наступила среда 19 декабря.
На аргентинские города опустилась ночь. В прямом и переносном смысле.

Улицы захлестнула волна насилия. В столкновениях с полицией 19 и 20 декабря погибли около двух десятков протестующих. Аргентинское ТВ и мировые информканалы обеспечили прямую трансляцию беспорядков, прежде всего, из Буэнос-Айреса.

Полиция в черном, в шлемах на лошадях и мотоциклах, избивающая и расстреливающая участников уличных акций. Шеренги женщин и стариков, с транспарантами и национальными флагами. Над схваткой нарастает а-капелльное El pueblo unido jamás será vencido (Пока мы едины — мы непобедимы!).


кадр из YouTube

Клубы чернильно-черного дыма застилают жаркое, ослепительное декабрьское солнце Аргентины.



Пылают шины.



На площадях и проспектах бесчинствуют ультра, анархисты, громилы и маргиналы. Все смешалось. Полиция не справляется.

Ленты мировых агентств облетело фото тех, кто на несколько дней стал хозяином уютного и веселого Буэнос-Айреса. Даже при беглом взгляде на картинки становится не по себе.



«Поле битвы после победы принадлежит мародерам» (Э. Радзинский)



20 числа вводится чрезвычайное положение.
Слишком поздно.
Главные объекты народного гнева – «гениальный» реформатор Доминго Фелипе Кавальо и неудачливый президент Фернандо де ла Руа.
Улица требует «крови».

Отец аргентинского экономического «чуда» подает в отставку 20-го, а на следующий день уходит и президент. Надо сказать, эффектно. Над Домом правительства зависает вертолет, уносящий де ла Руа под улюлюканье толпы.



21 декабря в стране приостанавливаются биржевые финансовые операции. Деловая жизнь замирает.

Политическая элита занята решением непростой задачи. Найти преемника, улетевшему «лидеру» нации. Вице-президент, тонко прочувствовавший ситуацию, покинул пост еще до де ла Руа. Ставший и.о. президента, председатель Сената Рамон Пуэрта продержался ровно 48 часов. Ровно столько, чтобы парламент назначил нового и.о.

23 декабря, в воскресенье, им стал представитель оппозиции Адольфо Родригес Саа Паэс Монтеро. Руководил Аргентиной Саа всего 7 дней.
Но он сделал главное.

Адольфо Родригес Саа Паэс Монтеро объявил крупнейший в мировой истории суверенный дефолт по долговым обязательствам.


Адольфо Родригес Саа

С этого Саа начал свое первое заявление.
Выплата Аргентиной $80 млрд из скопившихся $132-х была объявлена приостановленной. Под удар попали облигации, находившиеся в собственности частных инвесторов. Из-под «дефолтного топора» выводятся обязательства перед МВФ, Всемирным банком, Межамериканским банком развития. Государство подтвердило свои гарантийные обязательства по корпоративным долгам.

25 декабря ликвидируется Министерство экономики, сыгравшее в Аргентине 2001-го роль Бастилии в революционной Франции 1789 года.

Последствия

Наступивший 2002 год стал не менее тяжелым, чем прошедший.
Число бедных в Аргентине, по статистике Всемирного банка, достигло рекордных 54,3%. Отношение внешнего госдолга к ВВП рвануло до 153,2% против 56,9% в 2001-ом.

Правительство ужесточает налоговую нагрузку на нефтяные компании, большая часть капитала которых находилась в иностранной собственности. Положение на ряде предприятий настолько плачевно, что отчаявшиеся рабочие и служащие берут управление в свои руки. Корпорации преобразуются в производственные кооперативы. Один из самых известных – керамическая фабрика Zanon, известная, как FaSinPat. По-испански FaSinPat – сокращение от Fábrica Sin Patrones, или «Фабрика Без Боссов».

Последующие годы ушли на урегулирование правового статуса подобных структур, признававшиеся вначале, как «оккупированные рейдерами».

Антигерои декабря 2001 г. Фернандо де ла Руа и Доминго Фелипе Кавальо были привлечены к суду.

Экс-президенту вменили в вину человеческие жертвы 19-21.12.2001 г. Обвинение экс-министру экономики было более экзотичным. Вначале – «подстрекательство к совершению преступления» и «невыполнение обязанностей госслужащего». Последнее означало, что Кавальо виновен в том, что не смог обеспечить страну долларами. Вот такое злодеяние.

Этого показалось мало и в апреле 2002 года правовые претензии к реформатору расширяют за счет банальной контрабанды (наверное, тоже долларами?) и даже (!) незаконной торговли оружием. Это уже серьезные статьи и Кавальо заключают под стражу, но в июне отпускают. В 2006 г. с него снимают все обвинения.

Спекулянты скупают недорого дефолтные бумаги Аргентины, справедливо полагая, что она их реструктуризирует и погасит. Возможно, ей помогут. Тот же МВФ. К ней вполне применим принцип Too big to fail, относимый к финучреждениям, которым не дадут упасть ни при каких условиях.
Придет момент, Аргентине предъявят счета и ей придется заплатить.

Но это уже совсем другая история…

PS
Музыкальная зарисовка.
О том, как Аргентину любила Эва Перон.
И как ее любила Аргентина.
Мюзикл «Эвита», музыка Эндрю Ллойда Уэббера, слова Тима Райса.
Версия Мадонны, фильм «Эвита», 1996 год.
Don’t cry for me Argentina
The truth is I never left you...
Не плачь обо мне Аргентина
Правда в том, что я никогда тебя не оставляла…





Интересно о финансах
Поделитесь с друзьями
Назад
Вперед
Закрыть